Imagem: Marcelo Corrêa / AE

Mesmo com instabilidade, fundos lucraram

Sexta-feira, 04 de julho de 2008, 03h00

Conheça a estratégia de fundos que surfaram na crise

Gestores fazem apostas variadas: tem desde ganhos com boi gordo até contratos de dólar. Mas risco é elevado

Vinícius Pinheiro - AE

Houve, porém, um grupo de gestores que não só conseguiu se proteger como surfou na tempestade que atinge os mercados financeiros obtendo rentabilidades expressivas para os investidores.

É o caso, por exemplo, da Sparta Asset Management, empresa de gestão de recursos independente, ou seja, sem ligações com nenhum banco. Enquanto na média os multimercados renderam 4,27% nos primeiros seis meses do ano, os dois fundos pilotados pela Sparta registraram uma valorização 133% e 81%, respectivamente, de acordo com dados do site financeiro Fortuna.

Boi engorda lucro

Além de investir em ativos financeiros, a Sparta se diferencia por atuar no mercado de commodities (matérias-primas) agrícolas e é focada em administrar os dois fundos, explica Victor Nehme, gestor dos fundos da empresa. Os produtos possuem uma taxa de administração elevada, de 4% ao ano, mais taxa de performance de 20% sobre o que exceder o CDI – indicador de referência das aplicações. “Dá trabalho conseguir esse retorno”, argumenta. A rentabilidade apresentada pelos fundos já é líquida das taxas.

Ele afirma que o bom desempenho no semestre foi provocado principalmente pela alta no preço do boi gordo. “Antecipamos esse movimento comprando contratos futuros negociados na BM&F”, diz. Os fundos da Sparta também registraram ganhos nos mercados de petróleo e grãos, cujos preços também dispararam, de acordo com o gestor.

Nehme reconhece que dificilmente os resultados alcançados nos últimos meses se repetirão. “Devemos manter a performance acima da média, mas não esperamos que haja nenhum movimento tão forte como ocorreu com o boi gordo.”

Os riscos

As elevadas rentabilidades chamam a atenção, mas é importante que o investidor tenha ciência de que, para conseguir esses resultados, os gestores desses fundos precisaram correr maiores riscos, adverte Marcelo d’Agosto, diretor do site Fortuna.

O cálculo do risco desses fundos, de acordo com a metodologia do Value at Risk (Var) – que avalia o histórico de oscilação das cotas –, mostra que, no caso do Sparta, uma perda de até 17% em um mês seria considerada normal.

Confira também:
• Ouça aqui entrevista com o gestor da Sparta
• Estratégia de fundos vencedores inclui venda de ações e "pacote anti-crise" 

Opções e ações em alta

Outro fundo assumidamente mais agressivo e que também registrou uma forte rentabilidade no primeiro semestre é o Opportunity Midi, com ganho de 46% no período. De fato, a volatilidade do fundo medida pelo Var revela que o Midi pode sofrer uma perda mensal da ordem de 26%, pelos cálculos do diretor do Fortuna.

“O fundo pode perder muito porque assume um risco elevado. E é justamente por isso que ele ganha muito”, resume Dório Ferman, gestor do Midi. Para ele, o fundo é indicado para quem possui um horizonte de investimento de pelo menos cinco anos. “Em um mês, o risco do Midi é gigantesco, em um ano é considerado alto, e em cinco ele é aceitável”, afirma.

Nos primeiros meses do ano, as principais apostas do fundo foram no mercado de opções, contratos que conferem o direito de compra ou venda de um ativo a um preço predeterminado. No caso, os ativos escolhidos foram as ações da Petrobras e o dólar, de acordo com o gestor. Ferman destaca também o bom desempenho no período das ações que fazem parte da carteira do fundo, embora a Bolsa de forma geral não tenha apresentado um bom retorno.

Publicado em: 04 de julho de 2008, 03h00
Alterado em: 04 de julho de 2008, 03h00